找对全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，象爱同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。从公司资本结构的微观基础出发，健身我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，健身1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，懂生则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，找对LOLR）救助法则（白芝浩规则，找对Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，象爱黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

在伦敦经济学院，健身我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、健身默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。在面临金融危机时，懂生只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

这些努力和经历，找对促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

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(责任编辑：王海玲)